ОЦЕНКА ВОЛАТИЛЬНОСТИ АКЦИЙ КАЗАХСТАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА НА ОСНОВЕ МОДЕЛЕЙ GARCH

Поскольку волатильность акций является важнейшим показателем инвестиционного риска и отражает возможные ценовые колебания, она играет ключевую роль в финансовом анализе. Более высокая волатильность означает более высокую вероятность как значительных прибылей, так и убытков. Инвесторы используют данный показатель для поиска торговых возможностей и согласования своих активов с уровнем допустимого риска. Таким образом, волатильность необходима для принятия обоснованных решений, оценки стоимости производных инструментов и формирования инвестиционных портфелей. Цель статьи - прогнозирование и оценка волатильности акций на рынке ценных бумаг Республики Казахстан. Методология исследования. В статье проведён системный анализ и обобщение научной информации. На основе анализа различных методов, применяемых зарубежными исследователями, использована обобщённая авторегрессионная модель условной гетероскедастичности (GARCH), предполагающая, что текущая изменчивость дисперсии зависит как от предыдущих изменений показателей, так и от предыдущих оценок дисперсии. Научная новизна / ценность. В работе предпринята попытка оценить рискованность акций на рынке ценных бумаг Казахстана через анализ существующих теорий и эмпирических исследований. Результаты исследования. Сравнение рисков, связанных с акциями HSBK, KZTK и KZTO, показало, что инвестору необходимо уделять особое внимание рисковости каждой отдельной акции. Для этого требуется определить периоды высокой и низкой волатильности, а также распределение ежедневных ценовых колебаний. Результаты моделирования по методу GARCH свидетельствуют о том, что акции KZTK обладают более высоким уровнем риска по сравнению с другими. Эмпирические данные подтверждают, что рассматриваемые финансовые инструменты постоянно чередуются между фазами высокой и низкой волатильности. При этом в периоды низкой волатильности риск инструмента может быть завышен на основании данных, полученных в условиях экстремально высокой волатильности.

1. Bhowmik R., & Wang S. Stock market volatility and return analysis: A systematic literature review. Entropy, - 2020. 22(5), 522 p. [in English]

2. Chaudhary R., Bakhshi P., & Gupta H. Volatility in international stock markets: An empirical study during COVID-19. Journal of Risk and Financial Management, - 2020. 13 (9), 208 p. [in English]

3. Bollerslev, T. Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. Journal of Econometrics. - 1986. 31(3), P. 307–327. [in English]

4. Islam F., & Thakur O. Volatility in the share prices: A bibliometric analysis of causes and effects of various factors. Journal of Critical Reviews, - 2020. 6(7), P. 51–64. [in English]

5. Stulz R. M., & Wasserfallen W. Foreign equity investment restrictions, capital flight, and shareholder wealth maximization: Theory and evidence. The Review of Financial Studies, - 1995. 8(4), P. 1019–1057. [in English]

6. Foerster S. R., & Karolyi G. A. The effects of market segmentation and investor recognition on asset prices: Evidence from foreign stocks listing in the U.S. Dice Center for Research in Financial Economics Working Paper. - 2018. No.9. P. 8-11. [in English]

7. Bomfim A. N. Pre-announcement effects, news effects, and volatility: Monetary policy and the stock market. Journal of Banking & Finance, - 2023. 27(1), P. 133–151. [in English]

8. Li F., Lin C., Lin T.C., & Shen S. The role of options markets in corporate social responsibility. Journal of Financial Markets, - 2024. 70, P. 100 - 110. [in English]

9. Megaritis A., Vlastakis N., & Triantafyllou A. Stock market volatility and jumps in times of uncertainty. Journal of International Money and Finance, - 2021. 113. P. 102 - 355. [in English]

10. Tenkovskaya L. Volatility of the yield of shares of PJSC “NK Lukoil” during economic crises. - 2023. 17, P. 132– 140. [in English]

11. Ajmi J. Estimating return volatility of stock market indices: The case of Boursa Kuwait. International Journal of Business and Management Research, - 2021. 9(1), P. 74–84. [in English]

12. Barkha D., Batra S., Aggarwal V., Yadav M., & Kumar P. Stock market volatility: A systematic review. Journal of Modeling in Management, - 2024. 19(3), P. 925–952. [in English]

13. Engle R. GARCH 101: The use of ARCH/GARCH models in applied econometrics. Journal of Economic Perspectives, - 2001. 15(4), P. 157–168. [in English]